Высокодоходные облигации: на что нужно смотреть

Финансовый рынок изобилует инструментами, на которых можно неплохо заработать. В числе таких активов акции, облигации, другие ценные бумаги и деривативы. Каждый вид контракта отличается параметрами, такими как срок погашения, наличие гарантированного дохода. Облигации в этом списке представляют один из наиболее привлекательных источников вложений. Владельцам такой ценной бумаги предоставляется право получить минимальную стоимость, что значительно сокращает риски. Нередко эти ценные бумаги используются как прогрессивное средство получения прибыли.

Рассматривая облигации как высокодоходный финансовый инструмент, большинство инвесторов рассматривают его как один из элементов портфеля. Диверсификация является справедливым и эффективным способом распределения рисков. Именно доходность при таком подходе является определяющим фактором. Чем выше уровень максимальной прибыли, тем более вероятен неблагоприятный исход событий и наоборот.

Доходные облигации и их анализ

Нередко в качестве ориентира при рассмотрении привлекательных ценных бумаг используются облигации американского казначейства. Средняя доходность по ним не такая и большая, но именно Treasure считаются самым надежным источником вложения крупного капитала. При таком подходе самыми интересными остаются займы иностранных компаний, включая государственные фонды.

На финансовом рынке размещается большое количество облигаций, характеризующихся высоким доходом (купонным). Основным условием сотрудничества эмитента и инвестора остается сохранение номинальной стоимости ценной бумаги при достижении срока выкупа. Безусловно, в течение периода экспирации стоимость актива подвергается волатильности, и гарантия сохранения капитала теряет смысл. Опять же выкуп в дату истечения контракта возвращает первоначальное значение инструмента прибавлением дохода. Именно такой вариант с учетом высокой динамики рынка считается самым привлекательным, позволяет прогнозировать размещение временно свободных средств. Для ограничения неприятных последствий возможного банкротства отдельных эмитентов рекомендуется традиционный подход – диверсификация.

В отношении облигаций применяется такое понятие как дюрация, - срок погашения. Чем выше это значение у актива, тем больше буде планируемая доходность. С другой стороны, более продолжительная дюрация значительно повышает риски снижения процентной ставки по инструментам во времени. одним из катализаторов роста, равно как и обесценения, является монетарная политика государства, на территории которого зарегистрирован эмитент.

Вместе с изучением кредитных рейтингов по владельцу ценных бумаг, следует обращать внимание на такую характеристику как модифицированная дюрация. Это ставка процента, которая будет определять изменения стоимости ценных бумаг в зависимости от динамики доходности.

Амортизация и другие альтернативные параметры

На рынке имеют место ценные бумаги, которым при размещении присваивается амортизация номинала. В этом случае погашение инструмента происходит частично. Эмитент таким образом снижает свою финансовую нагрузку, а инвестор может рассчитывать на постепенное возвращение своего капитала. Уменьшение же номинальной стоимости снижает и доходность, это нужно учитывать при расчетах.

Налогообложение. Наивным будет полагать, что доход, полученный по ценным бумагам, не будет облагаться доходом. Законодательство многих стан предусматривает фискальную нагрузку приращенного капитала. В этом отношении чаще выглядят более привлекательными муниципальные и региональные облигации, которые находятся вне режима налогообложения.

Что предлагает рынок

На торговых площадках размещаются облигации иностранных эмитентов с доходностью до 13 процентов. Сравнивая с эталонными американскими облигациями казначейства, по которым прибыль составляет 3 процента с экспирацией 30 лет, такие бумаги выглядят более чем привлекательно. Получить прирост капитала можно уже через 5-10 лет. Основной вопрос остается в проведении анализа инструментов для размещения с точки зрения риск-менеджмента. Опять же уровень прироста по высокодоходным облигациям не всегда является основным параметром для принятия решения.

Кредитный рейтинг

Эмитент продолжает оставаться центральным параметром при изучении потенциала ценных бумаг. Одной известности недостаточно, поэтому инвесторы, анализируя ответственного за размещение контрактов, предпочитают использовать кредитный рейтинг. Уровень доверия составляется профессиональными агентствами в символьном выражении.

Упрощая задачу размышляющим инвесторам, кредитные агентства могут присваивать рейтинг BBB. Наличие такой кодировки означает, что эмитент, будь то государство или любая другая корпоративная структура, могут претендовать на благополучное ICO – закупку размещенных облигаций. Если значение кредитного рейтинга является недостаточным, вероятность попадания ценной бумаги в портфель к инвестору снижается до минимума. Неустойчивое финансовое положение владельца облигаций подвергает опасности не только саму компанию, но и капитал инвестора, который может попасть под дефолт. Именно тут и вступает в игру такой параметр как доходность. Увеличение потенциала прибыли по инструменту часто используется эмитентами как средство компенсации рисков. Таким образом, к сотрудничеству приглашаются те, кто готов за большие процент рисковать своими средствами.

В качестве ярких примеров с низким кредитным рейтингом часто приводятся Белоруссия и Украина. Высокодоходные облигации этих двух стран являются показателем низкого кредитного рейтинга. Средний срок окупаемости по инструментам составляет 10 лет, купонная доходность порядка 6-7 процентов.

Текущие котировки

При оценке потенциала ценных бумаг берут в расчет актуальные значения стоимости. Подход является весьма справедливым, но не может отразить всей картины привлекательности и обеспеченности инструмента во времени. Ведь экспирация по облигациям может составлять до 10 лет и более.

Нередко на рынке наблюдается такая ситуация, когда цена актива превышает в несколько раз номинальную оценку контракта с учетом купонной доходности. Это значит, что вложении в такие бумаги инвестор вынужден будет зафиксировать убыток. Именно поэтому целесообразно обращать внимание на текущую стоимость актива перед планируемой покупкой. Владельцы инструмента по актуальной цене безусловно заработают, а вот желающих на выкуп в текущий момент времени бывает не так много. Естественно, в числе последних претендентов на приобретение будет сам эмитент.

Возвращение к номиналу

Расчеты по высокодоходным инструментам оказываются достаточно просты. Для этого потребуются начальные знания экономических процессов. В подсчетах следует обратить внимание еще и на такой параметр, как возвращение к номиналу. Так, если текущая стоимость актива превышает первичную цену на 50 процентов, то при обратном выкупе инвестор может рассчитывать только на номинал. Допустим, годовой прирост инструмента назначен на уровне 7 процентов в год. За десять лет нахождения в обращении прирост актива должен составить 70 процентов. Так, если сегодня прикупить облигации по 150 процентной стоимости, к моменту погашения прирост составит всего 20 процентов или реальная годовая доходность получится 4.6 процентов ежегодно.

С такими результатами расчетов высокодоходные облигации в итоге приближаются по условиям к стандартным инструментам. Так, к примеру, все те же американские облигации, торгуясь на бирже, могут повышаться в стоимости, что делает их менее привлекательными. Повлиять же на снижение их стоимости может неблагоприятный новостной фон.

Рассматривать финансовые инструменты как актив с идеальными параметрами нельзя. Все расчеты в отношении облигаций имеют характер оценочных. Именно поэтому при анализе направления для размещения временно свободных средств следует учитывать целый ряд критериев, каждый из которых приближает стоимость и прогнозы по активу к справедливым значениям.

Изменение процентной ставки

Этот параметр требует тщательного рассмотрения, так как относится практически к любым видам ценных бумаг. Даже если купон является параметром фиксированным, то сама процентная ставка со временем может изменяться. Тут винить никого не стоит, но часто бывает так, что к концу выкупа по ценным бумагам может снижаться стоимость и единственным претендентом на их выкуп остается сам эмитент. Правда, нередко в игру могут включаться небольшие государства для получения некоторого преимущества над владельцем купонов.

Динамика финансовых инструментов может играть на руку не всем владельцам. Так, сильная волатильность все по тем же Treasure в 1975 году весьма разочаровала владельцев бумаг, поскольку в этом момент стала падать выкупная цена инструмента. Минимальные же ставки доходности по облигациям увеличивают потенциал роста в период дюрации.

И последнее, на что стоит обратить внимание — это национальная валюта эмитента. Влияние этого фактора на справедливую стоимость является более чем очевидным. Например, по российским бумагам в связи с занижением ставки номинал облигаций неизменно увеличивался. При этом доходность при завершении дюрации по еврооблигациям будет зависеть от ставки, установленной в штатах. Именно так произошло осенью 2016 года, когда снижение по облигациям составило до 10 процентов.